引子     互联网或者互联网思维对经济冲击就是鲢鱼效应。鲢鱼效应的生态链价值远大过鲢鱼自身的各种价值。但试问生态链修复之后，鲢鱼何去何从？鲢鱼效应冲击旧经济的社会福利增加是明显的很，但绚烂至极，归于平淡，大部分鲢鱼将走下神坛，怕是许多现在凶悍鲢鱼们难以接受的。

垄断与开放悖论     大部分现在强悍的鲢鱼都是纸糊的，但纸糊的东西也可以有硬骨头，现在企业烧钱，就是在淬炼自己的骨骼，希望在产业的重要点上...

1.观点概览：全球股票指数打破空头趋势，剧情逆转。短线市场情绪不再一味跌落。美原油指——大涨9.79%，刷新三观，商品中的“上证50”。资源类企业库存计划可能会调整，将影响产业链的利润变动。美国经济数据短期积极是货币政策中性的。乡亲们，空头已经没有朋友了。

2. 市场3个问题

一、股市（信心）稳定。二、原油价格与供需的新阶段到底是如何？三、加息是个问题么？

◎关于：股市稳（信）定（心）问题...

1.基本事实、观点：

A.未来货币政策将运行于债务高位运行的长期背景下。

B.短期观点：利率下调仍然没有结束，将会在下行的时间内继续调整。经济稳定之后政策将相对平稳，变动频率较低。目前调息周期没有结束，未来还将加大力度。

C.长期观点：货币政策将保持长期稳定，相对宽松局面。赤字水平将持续上升。

 
2.报告假设包含：

A.政府是自私自利的，货币政策长期偏向管理层便利。

B.长期增长率对于大型经济体是下降...

基本结论：

1.货币宽松惯性仍然存在。

2.纯货币面纱的流动性角度看，投资价值，债券》股票》房地产。

3.短期商品很难获得额外的流动性注入，下跌仍将持续。

报告基本前提：

假定：货币面纱，也就是说货币是外生的。资金总在大类资产之间流动。

以商品吸收的流动性变化作为基础背景。其他资产吸收的流动性变化与商品的比较。见下图

我们对数据进行如下处理，一，对单独的数据进行基期化，选择2...

共识是机会，也是风险

宏观分析的目的着眼于宏观，对宏观或者说系统性风险进行分析与展望。从实际操作上看，并无太多及时性，但从风险控制以及投资回报上看，则十分重要。2014的股债双牛，2015没有市场预期的股债双牛，却迎来了大跌眼镜的熊出没迹象。大体上在于市场内生结构变化未及时纳入分析框架，新环境下不同主体视角中风险回报赔率的差异。在无意识中，形成市场的走势，并在共识中加强市场走势本身，直到市场自身与外力打...

【风险提示：本文模型信号仅供参考，据此投资风险自担】。

沟通交流联系：

有这么几类票：大蓝筹、中型企业、创业板中小板。

点评：市场分别从，大蓝筹主导，到中小票创业板主导，到中型公司主导。风水快要轮流完了。警惕风险！

调整应该在月底前爆发！

上证50有信号，双T多头衰竭性平衡，如果没有资金推动，行情结束～

创业板综指有信号，双T多头衰竭性平衡，如果没有资金推动，行情结束。

中证500有...

输血实体经济  配置商品

——五月买商品配债减股

我们的观点：

1．股市下跌、商品上涨证实了我们的观点。卖股买商品配债观点仍然维持。股权收益率下行匹配股权投资自身内在风险；股市短期顶部形成，至少论月。

2．PPI有望在二季度企稳，基础设施建设将会加码。商品期货反弹仍未结束。

3．货币政策宽松指引向实体经济，无风险利率有望震荡下行，人民币贬值仍然是大趋势，不会逆转。债券市场面临较为有利环境...

输血实体经济  配置商品

——五月买商品配债减股

我们的观点：

1．股市下跌、商品上涨证实了我们的观点。卖股买商品配债观点仍然维持。股权收益率下行匹配股权投资自身内在风险；股市短期顶部形成，至少论月。

2．PPI有望在二季度企稳，基础设施建设将会加码。商品期货反弹仍未结束。

3．货币政策宽松指引向实体经济，无风险利率有望震荡下行，人民币贬值仍然是大趋势，不会逆转。债券市场面临较为有利环境...

Sell in April and Go away            

市场风向在变  重估正当时——四月卖股买债配商品

2015年充满波动，投资的风险和机会切换都比较多，而市场的节奏如何变化，我们在年初报告中已经提出，而此时正踏着系列研究报告节奏进行演变，本次将对新行情新变化的观点进行明确跟进。简单的来说，“Sell in April and Go away”适用于中国当前的市场情形。中国股票市场经历了，房地产主导的实体经济修复挣扎与四万亿到确认房地产难以...

Sell in April and Go away            

市场风向在变  重估正当时——四月卖股买债配商品

2015年充满波动，投资的风险和机会切换都比较多，而市场的节奏如何变化，我们在年初报告中已经提出，而此时正踏着系列研究报告节奏进行演变，本次将对新行情新变化的观点进行明确跟进。简单的来说，“Sell in April and Go away”适用于中国当前的市场情形。中国股票市场经历了，房地产主导的实体经济修复挣扎与四万亿到确认房地产难以...

基本论点：

1. 发改委的“不违约”是非细节性条文，且“威胁”不存在可信机制。短期来讲，发改委指引有利于缓解市场对于企业债信用风险的担忧，利好中低评级高收益企业债。

2. 未来市场利率仍然将下降，但信用利差将平稳上升。货币分化则要在2015年进一步深化，信用债风险将逐渐成为被挖掘研究的主要对象。2015年的债市受于股市的冲击波动性会比预期要大。

3. 股票市场的波动性将会遭遇管理性放大，从而减缓资金大幅...

创业板综指出现多空平衡信号警惕短期性大滑落

hs300日K图形也出现较大的波动性特征，未来可能将逐渐平整，上冲动能下降。

多空接近平衡，非为转向看空报告。我们对长期不持有过多主观看法，仅希望用模型来监测短线风险。

IF1506 今天大涨完全覆盖双T 信号日。是较强的短期底部信号。不利因素在于仍然存在周度T信号覆盖，如果未来周K突破前信号日，讲进一步确定当前第二波上涨启动。如果不能突破前周度信号日高位，那么可能依然采取高位平仓的策略。

【风险自担，仅供参考，欢迎交流：QQ 2316253709 】

日K

周K

创业板指数见顶---日度/周度模型信号上涨动能衰竭。

投资有风险，模型非上帝。仅供参考～ 欢迎交流

短期空头下跌衰竭，如果没有其他不利信息 股指不会继续下探。

模型周度多头衰竭信号已经被本周前两天大跌释放，后面将进一步恢复原有市场动能，漫步上涨。

文章仅供参考，不构成任何投资承诺，也不承担附带风险。

可以联系交流。0755-83007164

所有分析皆为模型化结论，仅供参考，风险自担。

1. 说降准就降准了，这样的突然有点像瑞士央行。也许是我们保密工作做的最好的一次了，市场的反应也最令人惊讶。

2. 前几天还讲不放水，昨晚就突然崩开了。就像央行突然自己放把柴火烧，大家能不来烤火么，如果慢慢来，并且搞预期管理，肯定是大家各自带点 木柴一起烤火，现在搞的一地鸡毛。就这一点上，要像欧美央行学习的地方还太多了。

不过值得肯定的是，保密工作好哈...

昨日大票大跌平衡，今天反冲无力，有选择继续向下意思，从模型的测度来看，如果明天不能反转并收复T信号日高位，那么下跌突破风险加大。

短期来看，唯有降息可能对多头有所帮助。

模型化图形显示下跌中继，谨慎交易。不建议抄底！所有依据来自模型计算，仅供参考，风险自担。

全文观点

1.最近的人民币贬值体现了经济增长率下滑以及此前利率下调的影响。

2.随着利率持续不下调事实维持，中美的净收益利差将进一步缩小，人民币贬值趋势将持续。且短期存在降息的预期情况下，保持人民币兑美元空头头寸更为有利。

3.美元加息不会快速发生，未来需要关注的是欧洲经济的企稳信号是否带动欧元底部反弹。美国经济增长的数据出现利多钝化，美元指数出现做多乏力特征。

4.原油短期下跌空间减少，可能会带...

货币是中性的，还是非中性？这个问题是货币政策思想的内核。事到如今，经济的这般情状让我们不得不在货币领域尝试“人定胜天”的想法，信仰“货币非中性”来挑战经济的极限。纵然这么说似乎又主观设定了：决策者知道天的边界一样。这也不甚合理，但美联储的实践已经让其他央行心生艳羡，却又略带胆怯。

货币中性认为，货币对于经济来讲是面纱，所有的货币流动性冲击都将如潮水一样，大海会恢复平静，最终所有人将拥有相对持...

2014年的债市研究很好地预测了市场运行，新一年笔者仍将进一步夯实研究水平以期提供更好的市场分析报告。本篇报告是为2014年11月份货币理论报告《货币分化与投资---2015年债市投资逻辑展望》逻辑链条和市场角力点梳理和深化，详见下文：

市场投资在在意2015年是否能够继续有债券股市牛市机会，而笔者认为简单辩驳牛熊并无实质意义，我们来看一下市场与政府直接的症结，便能更为清晰的看清，牛在哪里，熊如何出没。当前投资的主...